워렌버핏은 왜 옥시에 투자했을까?

워렌 버핏이 옥시덴탈 페트롤리엄(Occidental Petroleum, 이하 옥시)에 투자한 배경은 재무적 이유와 매크로적인 상황이 결합된 결정이라고 할 수 있습니다. 이를 재무적 이유와 매크로적 배경으로 나눠서 설명드리겠습니다.

1. 재무적인 이유

• 우선주의 높은 배당 수익: 2019년 버크셔 해서웨이는 옥시가 아나다코(Anadarko Petroleum)를 인수할 때 100억 달러를 투자했습니다. 이 투자금은 연 8%의 배당을 제공하는 비의결권 우선주로 구성되어 있었습니다. 8%라는 높은 배당률은 저금리 환경에서 매우 매력적이었으며, 버핏의 투자 철학 중 하나인 안정적인 현금 흐름을 확보하는 데 중요한 역할을 했습니다. 이는 주식의 가격 변동과 무관하게 고정된 수익을 얻을 수 있는 안정적인 구조였습니다.
• 워런트 옵션: 버크셔는 옥시의 보통주를 매입할 수 있는 워런트 옵션도 함께 받았습니다. 이 워런트를 통해 주식이 일정 수준 이상 상승하면 추가적인 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공받았으며, 이는 장기적으로 주가 상승에 따른 추가 수익을 기대할 수 있음을 의미합니다.
• 자산의 질과 현금 흐름: 옥시는 미국 내 주요 에너지 자산을 보유하고 있어 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있는 기업이었습니다. 특히 석유 및 가스 자산은 옥시의 수익성을 높이고, 장기적으로도 지속 가능한 사업 모델을 제시하고 있었습니다. 버핏은 항상 투자에서 기업의 자산 가치를 중요하게 생각하는데, 옥시는 이러한 기준을 충족하는 기업이었습니다.

2. 매크로적인 상황

• 에너지 수요 증가: 세계적으로 에너지 수요는 꾸준히 증가하고 있으며, 특히 개발도상국의 산업화와 경제 성장에 따라 에너지 자원에 대한 수요는 더욱 커지고 있습니다. 버핏은 장기적인 에너지 수요가 감소하지 않을 것이라고 판단하고, 석유 및 가스 자산이 이를 충족시킬 수 있는 중요한 자산이라고 보았습니다. 특히 옥시는 미국 내에서 안정적인 석유 생산을 제공하는 회사로, 에너지 자원의 안정적인 공급자 역할을 할 수 있었습니다.
• 저금리 환경: 2019년 당시 세계 경제는 저금리 환경에 처해 있었으며, 이는 높은 배당 수익률을 제공하는 자산이 더욱 매력적으로 보이게 만드는 요인이었습니다. 옥시의 8% 배당률은 이러한 저금리 환경에서 매우 유리한 투자 조건을 제공했습니다. 또한, 저금리로 인해 기업들이 자금을 조달하는 비용이 낮아졌고, 이는 옥시의 인수 및 확장 전략을 지원하는 데 유리하게 작용했습니다.
• 석유 시장의 변동성: 석유 가격은 변동성이 크지만, 버핏은 장기적으로 석유 및 가스 산업이 중요한 역할을 할 것이라고 판단했습니다. 버크셔는 과거에도 에너지 회사들에 대한 투자를 진행했으며, 석유 산업의 주기적인 하락은 오히려 장기적으로 좋은 투자 기회로 작용할 수 있다고 보았습니다. 특히 버핏은 에너지 관련 자산을 장기적인 관점에서 바라보며, 단기적인 가격 변동보다는 장기적인 수익성을 중시합니다.

많은 정유주식 중 왜 옥시덴탈 패트롤리움인가?

워렌 버핏이 많은 정유주들 중에서 옥시덴탈 페트롤리엄(Occidental Petroleum)을 선택한 이유는 여러 가지 재무적 및 전략적 요인들이 결합된 결과입니다. 다음은 그가 옥시를 선택한 구체적인 이유입니다.

1. 미국 내 전략적 석유 및 가스 자산

옥시덴탈은 미국 내에서 방대한 석유와 가스 자산을 보유하고 있으며, 특히 셰일 혁명 이후 미국의 에너지 자급도를 크게 강화한 회사 중 하나입니다. 옥시의 석유 생산량은 매년 미국 전략 석유 비축량(SPR)에 필적할 정도로 많으며, 이는 미국의 에너지 독립성에 기여하는 중요한 자산입니다. 버핏은 이러한 자산이 국가 경제와 에너지 안보에 매우 중요하다고 판단했습니다 .

2. 옥시의 탄소 포집 기술에 대한 리더십

버핏은 옥시덴탈의 리더십, 특히 CEO 비키 홀럽(Vicki Hollub)의 경영 능력을 높이 평가했습니다. 특히 옥시가 선도적으로 추진하는 탄소 포집(carbon capture) 기술은 향후 경제적 실현 가능성이 입증되지는 않았지만, 장기적으로 미국의 기후 변화 대응 및 지속 가능한 에너지 전환에 중요한 역할을 할 가능성이 높다고 판단했습니다. 이는 옥시가 전통적인 석유 기업에서 더 지속 가능한 미래로 나아가는 전략을 보여준다는 점에서 매우 긍정적으로 평가된 부분입니다 .

3. 안정적인 배당 수익

버핏은 안정적인 배당 수익을 제공하는 투자 구조를 선호합니다. 2019년 버크셔 해서웨이는 옥시에 100억 달러를 투자하여 8% 배당을 지급하는 우선주를 받았습니다. 이처럼 높은 배당률은 당시의 저금리 환경에서 매우 매력적이었으며, 안정적인 현금 흐름을 제공하는 구조였습니다 .

4. 장기적인 에너지 수요 및 시장의 변동성 대응

버핏은 석유 및 가스 산업의 변동성을 인지하고 있음에도 불구하고, 장기적인 에너지 수요가 계속될 것이라는 판단을 내렸습니다. 석유 시장은 항상 변동성이 크지만, 버핏은 옥시덴탈이 장기적으로 석유 생산을 통해 안정적인 수익을 창출할 수 있을 것이라고 보았습니다. 이는 석유 가격이 낮을 때에도 옥시의 사업 모델이 지속 가능하다는 확신을 반영한 것입니다 .

결론

워렌 버핏이 옥시에 투자한 결정은 재무적 안정성과 높은 배당 수익률, 그리고 장기적인 에너지 수요 증가와 같은 매크로적 요인을 모두 고려한 결정입니다. 저금리 환경 속에서 8%의 고정 배당 수익을 제공하는 우선주와, 미국 내 안정적인 석유 자산을 보유한 옥시는 버크셔의 포트폴리오에 적합한 장기 투자 대상으로 평가되었습니다. 또한, 버핏은 석유 산업의 변동성에도 불구하고 장기적인 수익 창출 가능성을 보고 옥시에 투자한 것입니다.